“雪王”蜜雪冰城的股权架构，经典案例在线分享，2022珍藏版

一份724页的招股说明书，让雪王显形了。

从中原地区的一个冰淇淋建成席卷全国的商业帝国，两万多家门店，超百亿营收。

“你爱我，我爱你，蜜雪冰城甜蜜蜜。”

唱着洗脑的宣传曲，喝着8元一杯的平价奶茶，蜜雪冰城要上市了。

本文以招股说明书内容为基础，从股权架构的演变，看蜜雪冰城的上市之路。

01

初始：两岸公司

1997年，张红超在郑州开了一家刨冰店，取名“寒流刨冰”，这是蜜雪冰城的前身。

从此，张红超开始了自己的创业之路。

2008年4月，郑州蜜雪冰城商贸有限公司成立，后更名为郑州两岸企业管理有限公司。

这是雪王的初始形态。

两岸公司的注册资本60万元，工商登记的股东为张红超，吕涛。吕涛是张红超配偶的弟弟，俗称“小舅子”。

其中 ，张红超出资36万元，占60%；吕涛出资24万元，占40%。

实质上，两岸公司的股权全部属于张红超个人，吕涛属于为张红超代持40%的股权。

根据《公司法》的规定，一人有限责任公司不仅存在股东连带责任的风险，同时不允许自然人设立的一人有限公司再设立子公司。

那么，通过股权代持的方式铺开更加稳健的创业之路，成为常用的方案。

02

稳健快速发展

2010年8月，吕涛将40%的股权全部转让给了张红超。双方代持关系解除，两岸公司变更成为有张红超持股100%的一人有限责任公司。

张红超将股权收回后，两岸公司维持了5年一人有限责任公司的状态，没有增资，没有吸收新股东。

在张红超的创业团队中，其弟弟张红甫也是其中一员。

张红甫在2005年8月至2007年4月，担任郑州丹尼斯百货有限公司运营经理，2007年5月加入张红超创业团队。

但在创业初期，张红甫并未参与到蜜雪冰城相关股权中。

2015年2月，蜜雪冰城历史上第一次增资。

2015年，已经是注册资本认缴制的时代，两岸公司从注册资本60万元增加到1000万元，股东仍然是张红超一人。

2015年，蜜雪冰城的加盟门店超过了1000家，办公室搬入了地标建筑，基本建成自己的核心工厂。

2016年12月，张红超第一次对外转让股权。

张红超将50%的股权，每股1元，以500万元的价格转让给了张红甫，兄弟两人平分股权，各占50%。

平分股权的风险虽然非常大，但蜜雪冰城并未因为股权平分产生权力之争，反而开启了蜜雪冰城的“值钱”之路。

03

架构成熟

2017年12月，两岸公司第二次增资，由1000万元增加至10000万元。

新增注册资本分别由张红超认缴4250万元、张红甫认缴4250万元、时朋认缴100万元、孙建涛认缴100万元、程瑞楷认缴100万元、沈猛认缴100万元、罗静认缴80万元、蔡卫淼认缴20万元。

后，沈猛将所持股权全部转让给张红甫；程瑞凯将所持股权全部转让给张红超。

从上述股权结构看，两岸公司的股东均为自然人股东，尚未引进投资机构。

随着上市规划的进程，在提交申报材料前，一般可以进行定向增资，引进投资方或者为核心员工搭建持股平台。

2020年6月，两岸公司进行了第三次增资，本次增资由万店投资、青春无畏、始于足下三个平台认购。

其中，青春无畏和始于足下是持股平台，合伙人均为公司或子公司的核心员工。

至此，蜜雪冰城上市前的股权架构基本形成，股东类型有自然人、投资机构、员工持股平台。

在冲击上市前为员工搭建持股平台，能够让员工共享发展红利，是留人、用人、激发人的一剂强心针。

此后，两岸公司整体变更为蜜雪冰城股份有限公司，正式冲击上市。

在整体变更后，2020年12月，公司进行了第四次增资，新增注册资本全部由投资机构认购。

在完成第四次增资后，蜜雪冰城股份公司的股权结构如下：

从蜜雪冰城股权结构图可知：

以蜜雪冰城股份有限公司为主体，在上层形成了创始团队、员工持股平台、投资机构为主的顶层架构；在下层形成了以全资子公司为主的底层架构。

创始团队在全局上牢牢掌握了公司的控制权，并且依靠自身成熟的供应链，不断突破。

蜜雪冰城2021年实现百亿营收，净利润3年增长近5倍，合计开出超2万家门店。

写在最后

从蜜雪冰城股本演变看：

蜜雪冰城经历了股权代持、一人有限公司、股权平分、员工股权激励、引入投资方等多个状态。

即使在股权代持、股权平分这样的高风险状态下，也没有爆发内部的股权纠纷。

蜜雪冰城的股权架构清晰而不复杂，没有多么花哨的设计，在公司不同的发展阶段，匹配了不同的架构模式，股权架构随着公司发展而演变。

在当下创业中，对股权架构的设计已经成为共识，但也不必追求看起来“高大上”的股权架构，能够匹配公司发展阶段，就能满足公司需要。